证监会：引入熔断机制有助于市场稳定 保护投资者利益

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中国证券报、深交所和CICC[微博]4日正式发布指数融合相关规定。中国证监会发言人戈登在今天举行的例行记者会上表示，国内资本市场是一个新兴的过渡性市场，以中小投资者为主，市场波动较大。指数融合机制的引入为市场大幅波动提供了一个“冷静期”，有利于市场稳定，维护市场秩序，保护投资者利益。

与征求意见稿相比，正式发布的指数融合机制做了如下调整:

缩短30分钟以触发5%的暂停交易至15分钟；相应地，5%的交易暂停将被触发在14: 30及以后关闭，5%的交易暂停将被触发在14: 45及以后关闭。

其余系统点保持不变，包括:选择沪深300指数作为基准指数；当指数触发7%的阈值时，它直接暂停交易，直到收盘；从叫牌拍卖阶段开始，熔断机制将从开口处熔断；在午盘开盘后弥补前期交易中的熔断时间不足；融合机制实现指数项链接；如果股票停牌和指数融合的周期是重复的，最好是融合，即在融合结束后恢复交易。

对于经研究后未被三家交易所吸收的意见，交易所将做出专门说明，并在未来的制度完善过程中，结合融合机制的实际运行情况，继续进行深入研究和论证。

据戈登介绍，从国外经验来看，导火线机制的引入不是一步到位的，各市场也没有统一的做法。例如，1987年美国股市崩盘后，引入指数融合机制，调整融合门槛，暂停交易时间；2010年闪电崩盘后，美国市场引入了个股融合机制。

1997年金融危机后，韩国市场在保留现有涨跌机制的基础上，相继引入了指数融合机制和个股融合机制。

据悉，指数融合机制的实施要求交易所对技术体系进行相应调整，因此中国市场的指数融合机制将于2016年1月1日正式实施。

中国证监会相关部门负责人表示，指数融合机制是在正常市场交易或偶然错误指令引发的涨跌触发阈值后触发的。对于因虚假申报导致的股指波动，融合机制会留出时间让相关方披露信息，这有助于防止投资者在“乌龙手指”事件发生后因跟风而受到意外伤害。