42新股业绩变脸涉22券商 建银投资独中4单

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“上市第一年的业绩大幅上升，第二年的业绩持平，第三年的业绩下滑，直至濒临退市。”这是对一些新股上市后业绩变化的“三步”嘲讽。如今，这种节奏提前到上市的第一年，甚至在上市后，它就开始改变面貌。根据半年度报告的数据，今年上市的20%的新股净利润已经下降。

据wind统计，今年上市的ipo公司有211家(不包括7家未披露中期业绩的公司)，其中42家公司上半年净利润同比下降，占19.9%。

在业绩突然发生变化的42家公司中，有22家保荐经纪人参与其中。在中国建设银行投资证券赞助的五家公司中，有四家业绩下滑，降幅超过20%。国信证券赞助了4家公司，安信证券、招商证券(11.91，0.01，0.08%)、广发证券(30.18，0.09，0.30%)和民生证券各有3家公司，瑞银证券赞助了一个庞大的集团(28.79，0.00，0.00%)和比亚迪(21.00)

建行投资的7家保荐机构中有4家出现下滑

今年以来，建行投资先后赞助了先锋新材料(19.640，0.05，0.26%)、华丰超细纤维、长海股份(19.830，0.23，1.17%)、伊通科技(24.200，0.19，0.79%)和美国等7家公司的首次公开募股

在它赞助的七家公司中，2011年3月29日登陆创业板的长海股份有限公司业绩增长最快。报告显示，上半年营业收入2.14亿元，同比增长31.39%，利润总额3410.94万元，同比增长36.49%，归属于母公司所有者的净利润2845万元，同比增长40.11%。

在建行赞助的四家公司中，净利润下降超过20%。启宾集团净利润下降42.3%，伊通科技净利润下降-38.7%，华丰超细纤维净利润下降-28.2%，美晨科技净利润下降-22.8%。

从净利润的下降来看，启宾集团是最大的。启宾集团的主要业务是生产和销售玻璃及制品、玻璃加工等。上半年，公司实现营业收入9.4亿元，同比增长4.87%；实现净利润8078万元，同比下降42.26%；归属于母公司的净利润为8078万元，同比下降42.26%。报告期内，公司毛利率由去年同期的32.59%下降至21.12%，降幅为11.48个百分点。毛利下降的主要原因是普通浮法玻璃仍然是公司最重要的业务，玻璃价格同比下降12.75%，而占成本60%以上的重油和纯碱价格同比大幅上涨。

从股价下跌来看，华丰超细纤维是最大的。华丰超细纤维于今年2月22日登陆创业板，发行价为19.73元，昨日收于15.46元，下跌21.6%。伊通科技下跌6.8%；美晨科技上涨14.7%；启宾集团上涨25.8%。

尽管上市公司的业绩发生了变化，股价下跌，但这并不妨碍保荐人赚取大量承销收入。据统计，7家上市公司为建行投资带来了2.3亿元的承销费用，在51家券商中排名第16位。

本质证券3单项目业绩变了脸

精华证券成功赞助8家公司首次公开募股(华锐风电与中德证券联合赞助(23.62，-0.06，-0.25%)，承销收入3.17亿元，在51家券商中排名第9。

今年以来，安信证券已经承销了8个单只股票的初始项目。保荐股票的上市日期分别为:海利美达(26.70，0.16，0.60)，华瑞风电，上海卢鑫(27.59，-0.01，-0.04)，雷柏科技(26.46，0.05)，但令投资者担忧的是，他们所保荐的7家公司的股价都跌入了跌破的魔咒，只有2011年7月19日上市的天极科技幸免。

华瑞风电预计筹资34.47亿元，实际筹资94.59亿元，超额筹资60.12亿元，成为上半年实际和超额筹资的真正冠军。该股发行前市盈率为43.73倍，发行后市盈率为48.83倍，在今年上半年“十大超级发行”中排名第六。华锐风电的赞助商有本质证券和中德证券。

华瑞风电带着“第一只风电股票”的光环，以90元的第一只高价股票登陆上海证券交易所主板。华锐风电上市前一天，主承销商本质证券给出的定价区间为99.9至122元人民币。然而，华锐风电的股价仅在上市首日触及最高价88.8元，然后一路下跌。昨日，该股收于23.68元，仍比发行价低45%。根据年中报告，公司营业收入53.25亿元，同比下降29.45%，营业利润5.35亿元，同比下降60.9%，上市公司股东应占净利润6.59亿元，同比下降48.3%。华锐风电已经从机构建设的“祭坛”上退了下来。

此外，精证金利泰净利润同比下降35.6%，雷曼科技净利润同比下降18.9%。业绩下滑，股价当然没有走强。金利泰和雷曼科技的股价分别比发行价下跌39.8%和5.5%。

瑞银证券

赞助比亚迪成为一个改变面貌的国王

今年以来，瑞银证券只赞助了两个ipo项目，比亚迪和巨人集团，承销费为2.7亿元，在51家券商中排名第12位。然而，在瑞银证券成功的背后，两家公司在中期报告中的表现变了脸，而比亚迪更是“荣幸”。这导致业界质疑瑞银证券的赞助能力。

两家公司披露的中期报告显示，比亚迪上半年实现营业利润3.27亿元，同比下降87.55%；净利润为2.75亿元，同比下降88.63%。集团上半年实现营业收入267.75亿元，同比增长2.90%；净利润为4.04亿元，同比下降36.2%。

在比亚迪的招股说明书中，保荐人瑞银证券(UBS Securities)没有提及国家取消低排放汽车补贴带来的市场风险，以及汽车销售市场转趋繁荣的风险，风险预警严重不足。瑞银证券(UBS Securities)在投资价值分析报告中指出，随着产能扩张放缓、销售政策调整和成本费用控制，比亚迪汽车业务的盈利能力将逐步回升，预计2011年公司业绩下滑将收窄至19.6%。然而，比亚迪预测其今年前三季度的业绩将下降85%-95%。

瑞银证券赞助的庞大集团也遭遇了巨大的业绩变化。同时，自上市以来，其股价从未达到45元的发行价。昨日，其股价收于28.79元，较发行价下跌36%。这个庞大的集团预计在ipo中筹资18.51亿元，但实际筹资不足63亿元，超额筹资44.49亿元，超额筹资倍数为2.6倍。瑞银证券只赞助了一个庞大集团中的一家公司，并收取了2.28亿元的承销费。

根据《保荐业务管理办法》第七十二条，在持续监管期间，发行人公开发行证券当年的营业利润比上年下降50%以上。中国证监会可以根据情节轻重，自确认之日起3个月内。12个月内，相关保荐代表人的推荐将不被接受；情节特别严重的，取消相关人员的保荐代表人资格。

分析师表示，两家公司的业绩可能会继续下滑，瑞银证券可能会因此受到惩罚。今年以来，证券公司仅在ipo中的承销收入就已经超过100亿元，但在获得巨额收入的同时，保荐人的能力却难以恭维。虽然上市公司有其自身的问题，但保荐人有着不可推卸的责任。如缺乏勤奋和责任心；公司和发起人之间的利益链；只推荐而不保证会使公司的业绩发生变化。