去年四季度金融机构贷款利率继续下行

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2月6日，央行发布了2012年第四季度货币政策执行报告。与“公开市场操作、存款准备金率和利率”等监管工具相比，这份报告颇具创新性。

记者注意到，央行上述报告指出， “合理运用公开市场操作、存款准备金率、再融资、再贴现等创新流动性管理工具相结合的方式，调整银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。”

上述报告还显示，去年第四季度金融机构贷款利率持续下降，12月份加权平均贷款利率为6.78%，较年初下降1.23个百分点。

与央行此前的声明相比，流动性控制工具增加了再融资和再贴现等创新的流动性管理工具。然而，尽管再融资和再贴现在最近一两年并不常用，但它们实际上是央行的“老方法”。

从2007年底到2008年初，央行根据利率、存款准备金率和公开市场操作大幅提高了再融资和再贴现利率。其中再贴现利率提高了1.08个百分点。

此后不久，受金融危机影响，央行从2008年第四季度开始转向市场释放流动性，并连续两次下调再融资和再贴现利率，其中再贴现利率分别下调1.35个百分点和1.17个百分点。

自2010年12月26日起，央行两年后开始上调再融资利率，其中一年一度上调0.52个百分点至3.85%；再贴现利率从1.80%提高到2.25%。

两年多之后，央行没有调整再融资和再贴现的利率。

“央行对金融机构再融资的实际使用一直很少。调整利率对实体经济几乎没有影响。利率的调整更多的是一种信号传递。”一位市场分析师告诉《国家商业日报》。他认为，央行在报告中没有提到“利率”工具，这意味着央行不想给市场更多宽松的想象空间。然而，面对谨慎乐观的宏观经济形势，需要在适当的时候放松一下。“再贴现利率也可以引导金融机构的信贷。例如，央行可以规定此类票据可以被重新发现。”

根据中央银行的上述报告，金融机构的贷款利率继续下降。去年12月，非金融企业等部门加权平均贷款利率为6.78%，较年初下降1.23个百分点，有利于降低企业融资成本。

去年12月，低利率贷款占一般贷款的比重为14.16%，比年初提高了7.14个百分点；基准利率和浮动利率贷款占比分别为26.10%和59.74%，较年初分别下降0.86%和6.28个百分点。

此外，2012年房地产贷款增速有所回升，但仍低于上年。截至2012年底，中国主要金融机构(含外资)房地产贷款余额为12.1万亿元，同比增长12.8%。自5月份以来，中国经济增速逐月回升，但仍比去年年底低1.1个百分点。

至于未来的货币政策，央行的上述报告延续了此前的声明，即央行将继续实施稳健的货币政策，并“处理好稳定增长、结构调整、控制通胀和防范风险之间的关系。”

尽管对未来一段时期中国经济持续增长的驱动力持乐观态度，但央行也强调，“应特别关注预期变化对未来价格的可能影响。”在经济转型发展阶段，金融宏观调控需要始终强调防范通胀风险。”