机床业经历下行之后 复苏已有星星之火

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机床行业前7个月的数据意味着，在经历了行业低迷之后，复苏已经有了火花

机床行业在2012年和2013年经历了下滑。2014年前7个月，金属切割机产量同比增长4.6%；金属成形机床产量同比增长13.65%。国内需求的改善也反映在进口上。2014年前7个月，数控机床进口量同比增长3.35%。不仅产量有所提高，收入和总利润的同比增长率也呈正增长。金属切削机床的收入和总利润分别比上年7月增长7.99%和12.22%，而成形机床的收入和总利润分别比上年7月增长13.73%和13.25%。该行业前7个月的数据意味着，在行业低迷之后，出现了复苏的迹象。

制造业升级已成为机床行业好转的主要推动力

数控机床满足了制造业升级的需要，所以2003年以后，数控金属切削机床在金属切削机床中的比重已经增加到10%以上，而且这个比重还在逐年增加。2014年前7个月，数控金属切削机床产量同比增速高于整体金属切削机床，占比也上升至30.18%，为有统计以来最高。我们认为，制造业升级的需求反映在数控机床的消费上。这一过程已经开始，这将极大地推动未来机床行业的结构变革。

大多数机床上市公司的业绩难以提高

在机床行业的11家上市公司中，除非经常性因素和非主营业务因素外，只有尼发精机和雅威股份有限公司实现了收入和利润的双增长。其余公司的收入和利润仍在下降。我们认为，国有机床企业的历史负担和劣势、研发的缺乏以及民营机床企业的技术差距，使得这些企业在行业略有改善时难以表现良好。

找到投资目标的三条线索，推荐创新脱困的“沈阳机床”

我们相信，在当前机床行业发展的形势下，我们可以通过脱困、转型、成长三条线找到投资目标。自主创新和资产并购都是摆脱困境的措施，外商投资产业延伸也是增长的途径。通过并购进入机床行业的公司也应该注意。虽然三条线筛选出的投资目标都可以关注，但在目前的价格下，我们认为“沈阳机床”更值得推荐。