拉夏贝尔业绩逆势增长　库存上升仍是难题

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服装业的衰退已经持续了许多年。在这种情况下，当在香港上市时，它被宣布将是一个“中国zara”拉查佩尔，但其净利润增加了20%以上。然而，光明业绩的背后是公司同店销售额的下降和库存的持续增长。

商店的数量继续高速增长

据中国商业信息中心统计，2015年，全国100家重点大型零售企业的零售额同比下降0.1%；服装产品零售额同比下降0.3%。其中，童装逆势上涨1.5%，男装和女装分别下跌1.2%和0.9%。

在这种整体下滑的市场环境下，拉查佩尔似乎没有受到影响。最近，该公司发布了2015年业绩报告。该公司在报告中表示，2015年服装行业继续受到消费市场疲软的制约，服装打折和降价促销现象突出，企业整合门店的情况持续存在。

然而，拉查佩尔在2015年的表现非常好。公司营业收入和营业利润分别为90.96亿元和8.28亿元，同比分别增长16.4%和12.9%。2015年，公司净利润为6.15亿元，同比增长22.2%。

为什么公司的业绩会逆势增长？公告显示收入增加有两个原因，一是零售网络的扩张，二是在线平台收入的快速增长。2015年，公司零售网点数量为7，893家，而2014年底为6，887家。一年之内，已经增加了1000多家分店！该公司的目标是在2018年将销售网点的数量增加到10，000个，也就是说，该公司在未来两年仍将保持快速开店的步伐。

同时，公司在线平台销售额快速增长，销售额从2014年的3761万元快速增长到2015年的5.89亿元。

库存增长超过收入增长

在大规模开设新店的同时，该公司的“老”门店并不令人满意。公告显示，同店收入正在下降。2014年，同店收入增长1.7%，2015年，同店收入增长-3.2%。随着快速扩张，不可避免地会有一个困扰几乎所有服装企业的问题:库存。

根据业绩公告，拉查佩尔的库存金额从2014年末的13.27亿元增加到2015年末的17.56亿元，增幅为32%，超过了公司收入的增长率。

该公司的库存准备金也在增加。从2012年到2015年，拉查佩尔的存货跌价准备分别为4635万元、1.16亿元、2.43亿元和2.89亿元。

拉·查佩尔的业绩于上周五公布，但在周一(3月14日)下跌，收于10.8港元，下跌6.74%。2014年10月9日，拉沙佩尔在香港证券交易所上市，发行价为每股13.98港元。一年半之后，股票价格仍然不稳定。