含金量高 后劲充足 五粮液2019年报凸显行业龙头价值与潜力

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《中国财富》网络新闻(袁尚草 李)的经营业绩始终是检验上市公司的最好试金石。近日，白酒行业迎来了2019年年报和2020年第一季度报告的密集披露期，白酒上市公司的业绩备受市场关注。

4月27日晚，宜宾五粮液有限公司(以下简称“五粮液”)发布了2019年度报告和2020年第一季度报告。2019年，五粮液实现收入、净利润和市场价值三次增长；经营业绩创新高，收入突破500亿新台阶；市场价值达到5000亿元的新水平，在白酒行业排名第一。2020年，在疫情影响和行业竞争加剧的背景下，五粮液继续保持良好的发展态势，坚定不移地坚持两位数发展目标。

五粮液的“成绩单”在量大的基础上不断实现高增长，充满了黄金，凸显了行业龙头企业的巨大投资价值和发展潜力。受这一积极效应的影响，五粮液的股价在4月28日越开越高。截至收盘，五粮液收于139.00元，同比上涨4.75%，环比上涨20.66%。

五粮液的经营业绩已经达到新高，实力雄厚

在过去的三年里，五粮液已经进入了“快车道”。白酒行业的主要收入从2017年的280.92亿元增加到2018年的377.52亿元，再到2019年的463.01亿元，实现了近100亿元的年增长，并上升到一个新的高度。

2019年，国内外宏观经济下行压力加大，白酒行业增速放缓，竞争加剧，行业集中度进一步提高。然而，五粮液始终把握国内消费升级、产业升级为名酒企业的趋势，不断推进高品质发展。

报告期内，五粮液在深化供方结构改革、积极推进“二次创业”、推进营销机构改革、加强数字化改造、优化产品体系、构建产品生命周期质量管理体系等方面进行了思路调整和措施优化。，营销力、质量力、品牌力全面提升，核心竞争力增强。

一方面，2019年，作为五粮液营销改革的第一年，营销机构改革得以实施，数字化得到推进，营销队伍得到壮大，营销能力明显增强。目前，数字成果“云电”平台已经大举推出，“五粮液数字酒证”已经正式推出。五粮液正在引领白酒行业的数字化转型。

另一方面，五粮液注重产品结构和品牌文化推广，推出第八代经典五粮液，实现了经典五粮液的成功迭代。同时，梳理了系列酒产品体系，着力打造五粮春、五粮春、五粮特曲、建庄四个全国单一产品，确保品牌形象鲜明，价值主张有自己的特色，品牌影响力显著扩大。

五粮液品牌价值稳步上升。在“2019年中国500大最具价值品牌”中，五粮液以2165.98亿元的品牌价值排名第19位。根据2020年“品牌 金融2020年全球500强品牌”排名，2020年五粮液以208.72亿美元的品牌价值排名第79位，同比增长28位，无论是增长率还是价值增幅都位居第一。

五粮液全面升级产品、品牌和渠道，品牌价值持续增长，渠道实现平价销售。它控制着利润的分配，并推动渠道进入良性循环。浓香型高端白酒市场主导地位进一步巩固，为未来优质发展和加速增长奠定了坚实基础。

坚定不移地强化两位数发展目标，五粮液有足够的信心

2020年，受COVID-19肺炎疫情影响，白酒行业将面临更大挑战，企业间竞争将更加激烈。

春节后，五粮液克服了人多、物流差、防疫物资短缺等困难，率先恢复生产和工作，给市场和行业一个“定心丸”。

2月2日至5日，李曙光连续主持了三次专题会议。李曙光说，面对复杂形势，要保持战略实力，增强发展信心，冷静应对，善于应对。在坚持年初制定的“稳中求进、一控三强”工作方针的基础上，结合当前形势，进一步突出和加强规划、渠道和结构的“三个优化”，加快机制、队伍和数字化的“三个转变”，促进年收入保持两位数增长

五粮液在“以防疫为主，以生产经营为主”的安排下，在满负荷生产的保证下，一季度取得了突出的经营业绩。2020年第一季度，五粮液实现营业收入202.38亿元，同比增长15.05%；归属于母亲的净利润为77.04亿元，同比增长18.98%。

五粮液在第一季度实现了“良好的开端”，在逆势增长下显示出充分的发展潜力。

2020年，五粮液将稳步前进，巩固和深化改革成果，强化质量，强化管控，强化数字化改造。随着营销体制改革的深入，公司管理将更加精细化，这无疑是五粮液继续保持两位数增长的最大信心。

国泰君安指出，2020年五粮液将更多关注核心品牌。随着高端白酒周期的弱化，行业进入结构性繁荣阶段，白酒向高端品牌的集中是五粮液成功改革的大逻辑。2020年，作为五粮液改革成果的巩固年，五粮液将进入“后千亿时代”，并有望保持两位数的增长。

改革红利不断释放，该机构对空的长期发展持乐观态度

在资本市场上，五粮液在2019年也取得了优异的成绩。2019年，五粮液的市值达到5000亿元的新水平，以年增幅计算，在白酒行业排名第一，长期以来在深交所和四川上市公司市值排名第一。海外投资者持股比例已逐步超过11%，并长期活跃在深交所十大名单中。

五粮液连续五年在深交所信息披露评估中获得最高A级，并在《董事会》杂志上获得“金圆桌奖”的“最佳董事会”，在《全国商报》上获得“2019年第九届中国上市公司口碑榜最佳董事会”，在杨光获得“2018年最值得信赖的上市公司”。全景图中的“2018年度活动列表中的上市公司和ir互动活动列表中的上市公司”。

五粮液的业绩和增长一直被市场认可。自4月份以来，五粮液的股价一直处于强势趋势。截至4月28日，五粮液收盘价为139.00元，总市值为5395.44亿元，较月初上涨20.66%。

许多机构表示，五粮液的改革和创新将继续释放红利，并对其未来发展前景持乐观态度。

中信证券认为，五粮液在2019年圆满结束。2020年第一季度，营业收入和利润增长15%以上，抗风险能力强，超出市场预期。五粮液的改革是坚定的，其长期的积极趋势保持不变。预计2020年将保持两位数的稳定增长，2021年后将充分受益于改革红利、成交量和价格的增长，保持较高的确定性增长。五粮液增长的高确定性和强可持续性有望推动估值中心的升级，空房明显得到修复。

据《郭盛证券报》报道，在白酒行业普遍受到冲击的背景下，五粮液在2020年第一季度实现了平稳开局，收入和业绩均超出市场预期。第一季度实现15%收入增长的表现非常好。目前，根据市场调研，消费正在逐步升温，配额通常在4月份发放，终端库存相对良性，销售计划稳步推进，五粮液的年两位数增长目标有望实现。

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