安科生物股票：生长激素龙头的挑战与转型之路

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这家曾经凭借生长激素快速成长的生物制药企业，如今正面临业绩下滑、竞争加剧的双重压力。安科生物的股票还值得关注吗？

说到生长激素，很多人会想到两家主要公司：一个是行业老大长春高新，另一个就是安科生物（股票代码：300009.SZ）。

这家总部位于安徽合肥的公司，从2009年上市至今，已经在A股市场摸爬滚打了十几年[citation:7]。它最主要的收入来源，就是一种用来治疗儿童生长激素缺乏症的药物[citation:4]。

安科生物可不是一家简单的制药公司。它的业务范围挺广，主要包括：生物制品、中成药、化学合成药这几块[citation:5]。

其中最重要的是生物制品，占了公司收入的绝大部分——根据2025年半年报，生物制品收入达到9.69亿元，占总收入的78.27%[citation:6]。

公司的基因工程药更是主力中的主力，收入占比高达88.24%[citation:6]。说白了，安科生物主要还是靠生物药赚钱。

看一家公司股票怎么样，业绩表现是关键。先来看看安科生物最近的情况。

2024年对安科生物来说不太顺利：营收25.36亿元，同比下滑11.51%；归母净利润7.07亿元，同比下降16.56%[citation:8]。

这是安科生物上市以来首次出现营收和净利润“双降”的情况[citation:7]。这种下滑趋势到2025年上半年还在继续：营收12.92亿元，同比微降0.51%；净利润3.67亿元，同比下降11.92%[citation:6]。

为什么会出现这种情况？一方面可能是整个行业面临压力，另一方面，公司主力产品生长激素的销售收入出现了下滑[citation:8]。

安科生物的核心产品是重组人生长激素“安苏萌”，用于治疗内源性生长激素缺乏导致的儿童生长缓慢[citation:4]。

这块业务对公司多重要？2023年，生长激素销售收入接近公司合并收入的70%[citation:8]。可以说，安科生物的业绩很大程度上要看生长激素的脸色。

但生长激素市场近年来竞争越来越激烈。目前国内市场格局是：长春高新占比超过60%，安科生物占比12%，联合赛尔占比19%[citation:4]。

安科生物目前主要依靠短效粉针剂型，而长春高新则同时拥有粉针、水针和长效剂型[citation:4]。剂型的差异直接影响市场竞争力和利润空间。

医药行业最近几年有个热词——“集采”（集中带量采购）。简单说就是国家或地区统一打包采购药品，目的是降低药品价格。

生长激素也没能躲过集采的影响。2022年8月，广东省牵头的地方联盟集采就首次涉及了生长激素[citation:4]。

虽然当时中选及备选剂型均为粉针剂，但集采带来的价格压力是实实在在的。安科生物也进入了那次集采的备选名单[citation:4]。

除了集采，市场竞争也在加剧。特宝生物、维昇药业等新入局者携新品进入市场[citation:1]，使得本已竞争激烈的生长激素赛道更加拥挤。

面对主业增长压力，安科生物也在想办法转型，寻找新的增长点。

入股维昇药业就是一步有趣的棋。2025年初，安科生物通过子公司以3100万美元入股了这家同样专注于生长激素的公司[citation:1][citation:8]。

虽然看起来是投资了竞争对手，但安科生物解释说这是为了“加速切入长效生长激素赛道”[citation:8]。毕竟维昇药业的核心产品是一款每周一次的长效生长激素，已经在中国完成3期关键性试验[citation:8]。

另一方面，安科生物也在拓展肿瘤药领域。2023年末，公司首款抗体药物注射用曲妥珠单抗“安赛汀”上市，2024年度销售收入超过1亿元[citation:8]。

公司还表示会继续加大对安赛汀的推广力度，预计2025年销售指标会有很大提升[citation:8]。

从财务指标来看，安科生物的情况有点复杂。

好的方面是，公司销售毛利率高达76.45%，销售净利率也有28.99%，这在行业中算是相当不错的水平[citation:6]。公司的资产负债率只有15.83%，财务结构比较稳健[citation:6]。

但不太乐观的是成长性指标：营业收入同比增长-0.51%，归母净利润同比增长-11.92%[citation:6]。这说明公司虽然赚钱能力还行，但增长动力似乎不足。

估值方面，当前市盈率（TTM）为25.93，市净率为4.29[citation:6]。这个估值水平在行业中处于什么位置？应该说高于行业中位数，但在公司自身历史估值中处于相对低位[citation:6]。

2025年9月，安科生物发布公告称，高级管理人员姚建平计划减持公司股份100万股，占总股本的0.06%[citation:7]。

减持原因是“个人资金需求”[citation:7]。姚建平是公司的执行总裁，2023年薪酬为166.7万元[citation:7]。

虽然高管减持不一定代表不看好公司前景，但这种情况通常会引起投资者的关注和猜测。毕竟公司正处在业绩下滑和转型的关键时期。

安科生物面临的不只是短期业绩波动，更是整个生长激素市场的格局重塑。长效剂型逐渐成为趋势，集采压价成为常态，新竞争者不断涌入[citation:1][citation:4]。

话说回来，公司账上现金充足，财务结构稳健，销售毛利率依然较高[citation:6]。转型需要时间，无论是肿瘤药物的市场拓展，还是通过投资合作切入长效生长激素赛道[citation:8]。

安科生物能否重现往日增长，可能还得看其转型步伐能否跟上市场变化的速度。